Prix de la noix de cajou brute (RCN)

La production a atteint environ 4,3 millions de tonnes en 2025, en hausse d’environ 17 % sur 2020, l’Afrique pesant près de 60 % du total. Les 2,58 millions de tonnes africaines alimentent environ 70 % des exportations de RCN, mais 10 % seulement sont transformés localement — ce déficit de capacité explique une bonne part de la prime portée par le CNF. L’Asie (1,3 million de tonnes) est importatrice nette de noix brutes, et l’Amérique latine (200 000 tonnes) progresse naturellement. Origines émergentes : Burundi (150 000 t), Sénégal (50 000 t), Kenya (40 000 t), Nicaragua (30 000 t) et Afrique du Sud (20 000 t) ; le Cambodge est projeté à 800 000 tonnes d’ici 2026, ce qui détendrait sensiblement l’offre asiatique.

Le creux de 2020–2021 vient des confinements COVID-19 qui ont amputé d’environ 50 % la capacité de transformation au Vietnam et en Inde, aggravés par la surproduction africaine. 2022 s’est repris sur la demande de snacks. En 2023, les rendements africains ont reculé de 10 à 20 % pour cause de sécheresse, portant le bord champ ivoirien d’environ 7 %. Le CNF plat de 1 065 $ en 2024 masquait de fortes pointes régionales — le CNF tanzanien a atteint 1 815 $/t via son système d’enchères. La flambée de 2025 à 1 600–1 700 $ tient à trois facteurs simultanés : des pénuries (déficit pluviométrique de 50 % à Zanzibar), un droit de douane américain de 10 % à l’importation, et l’interdiction d’exporter décrétée par le Bénin en avril 2025. Ces événements ont porté l’écart bord champ / CNF à 40–50 %.

Les deux bases se couvrent différemment. Pour le bord champ, des accords à prix fixe avec des coopératives africaines bloquent 0,60–0,80 $/kg sur trois à six mois et réduisent l’exposition d’environ 20 %. Pour le CNF, les contrats à terme ou les options sur des places comme le MCX couvrent des lots de 50 à 100 tonnes autour de 1 500–1 700 $/t. La diversification entre bases fonctionne bien — par exemple 60 % en bord champ depuis l’Inde à 0,72 $/kg contre 40 % en CNF depuis la Tanzanie à 1 700 $/t. Des contrats à terme précisant une livraison FOB ou CIF couvrent des hausses d’environ 10 %. Détenir un à deux mois de stock fait tampon naturel, même si le stockage ajoute environ 5 % et comporte un risque d’altération. Une nouvelle usine peut démarrer avec de simples accords fournisseurs pour quelques centaines de dollars de mise en place, puis passer aux contrats à terme pour 1 000–2 000 $ par an.

Privilégiez le bord champ quand c’est possible — il est 30 à 40 % sous le CNF, avec des coopératives au Ghana autour de 0,70 $/kg et au Mozambique autour de 0,68 $/kg. Vérifiez un rendement supérieur à 48 lbs avant de vous engager, utilisez des contrats de trois à six mois et répartissez vos sources, par exemple 50 % en bord champ africain contre 50 % en CNF asiatique à 1 500 $/t. Prévoyez environ 60 % du coût d’exploitation pour la RCN elle-même, démarrez petit à environ 50 tonnes par mois, ce que la source présente comme une voie vers environ 25 % de rentabilité — à considérer comme une ambition à confronter à votre propre calcul, pas comme une prévision, et achetez en flux tendu plutôt que d’immobiliser du capital en stock. L’African Cashew Alliance mérite d’être rejointe ne serait-ce que pour son réseau d’approvisionnement.